明明通过拿钱更快，我为什么还要进行股权融资？股权融资是如何进行的？要对接投资人，除了准备商业计划书，我还要做哪些准备工作？每个环节，我该注意些什么问题……
这些年我们服务中小企业，经常会被问到这些问题。值得欣喜的是，越来越多企业创始团队开始重视股权融资这种融资、融资源的方式。
它与债权融资显著不同，一方面，股权融资不会约定还款期限、利率，貌似成本更低。另一方面，股权融资引进了股东，而股东对公司的影响，覆盖表决、分红、长期资源等方方面面，从这个意义上来看，成本绝对不低。
一次成功的股权融资，不仅帮助企业融得资金，而且通过引入对的股东，优化治理结构、整合股东资源，实现长期股权价值的提升。
由于股权融资的投资人是以股东视角评估一家企业的投资价值，所以评估标准覆盖商业模式、核心团队、发展战略、文化、股权架构等各维度，这决定了股权融资过程体系庞大复杂。
这八个步骤基本概括了企业对接专业投资机构、达成融资的完整过程，但根据融资阶段和投资人风格，部分环节会有简化。
比如，我们长期合作的一家专注大消费早期项目的投资机构，因为投资标的偏早期，商业模式不完善、运营数据不成熟，该机构在投资过程中几乎不会对企业进行单独的尽职调查。
启动股权融资前，企业要回答三个关键问题：企业需要多少资金？引进什么样的股东？如何实现估值最大化？
每一个问题背后，都关系着企业对未来方向的思考，包括企业远景、发展战略、商业模式、股权架构等。
一是对行业的深度洞察，至少能回答六个重要的问题（详见《洞察行业，创业者要回答的六个问题》一文）；二是对自身深刻、客观的认知；三是具备结构化的系统思维。
所以，我们建议企业积极凝聚团队、客户、供应商、外部专家顾问等各方智慧，以完成有价值的思考与梳理。
根据微木咨询多年研究与投融资实践，我们总结了五个特点：商业模式好，战略空间大，核心团队优，股权架构稳，企业文化正。（详见《决定企业长期股权价值的五字密码》一文）这也是我们帮助企业优化顶层架构的总体方向。
前者是企业核心团队基于行业洞察与企业现状、对未来发展方向的系统思考。后者是系统思考成果的文本化。商业计划，是商业计划书的核心。
企业写好商业计划书的意义，不只是助力融资。我们认为至少有三方面作用：一是帮助创始团队完成对企业发展方向的系统思考。二是助力企业打动投资人，获得所需资金。三是助力企业整合除资金以外的其他资源。
梳理商业计划，通常包含十个要点：项目概述、用户洞察、解决方案、行业分析、商业模式、经营现状、发展战略、核心团队、财务预测、融资计划。
一是根据发展阶段，有侧重地体现公司价值。二是控制文本页数，简要版商业计划书最好不要超过15页。三是条理清晰。四是语言简单精练。五是活用数据图表。
比如创始团队的同学、老乡、参与的协会等，都可能是触达潜在投资人的渠道，这种方式简单直接，但很可能受限于团队的人脉资源。
专业的FA机构不仅拥有广泛合作的投资机构，而且会帮助企业洞察行业、梳理和优化顶层架构、精准对接合适的投资人。这种方式效率更高，但需企业注意识别FA机构的专业水平。
很多投资机构都会公布接收BP的官方邮箱，为企业触达投资人提供了公开渠道。这种方式优点是可靠，缺点是缺乏信用中介，不易赢得投资人关注。
要提升命中率，除了BP本身，邮件发送方式也很关键，注意两个问题，一是邮件简明直观，二是不要群发。
路演活动上，企业能现场演示商业计划、与投资人直接沟通。所以这种方式效率很高，但对团队的现场演示能力提出了较高的要求。
触达投资人后，有意向的投资人会进一步约见企业核心团队。见面过程中，团队成员大胆、真诚展现自己就好，真正合拍的投资人自然会到来。
经过前期接洽，投资机构对标的企业的行业前景、商业模式、核心团队等有了初步了解，若双方有意深入接触，就会签订《投资意向书》（又称投资条款清单、Term Sheet）。
标的公司概况、项目估值（投资人的估值逻辑，详见《全面解读企业股权的十一种估值方法》一文）、投资金额、投资方式与价款支付，尽职调查、投资者权利股权激励、保密条款等。
所谓尽职调查，是投资人与目标企业达成初步意向后，经过双方协商，投资人对一切与投资有关的企业事项做的全面深入的调查分析。
二是收集尽调资料。通常投资机构会采取两种方式，一是企业配合提供内部资料，二是通过其他渠道搜集行业、企业信息。
准备完成后，尽调正式开启。尽调团队通常采用三种方式开展尽调，一是实地走访，二是资料审阅，三是人员访谈。尽调关注点覆盖业务、财务、法律等。
根据报告，投资机构会对目标企业的投资价值、风险做进一步判断。如果所有结论都支持这笔投资，接下来便进入实质性的谈判与投资协议环节。
如果投资机构的尽调结果和前期了解基本一致，那么双方的主要工作，是在《投资意向书》的基础上，进一步推敲、完善，形成《投资协议书》。
但若尽调结果与前期了解有重要缺失或矛盾的地方，投资机构会要求对原有条款进行调整与修改。由此涉及的工作量较大，会耗费双方较多时间。
达成一致后，双方正式签署投资协议，需要注意，在签署系列投资协议之前，各方应当分别依据法律法规及各自《公司章程》获得相应授权。
通常来说，投资机构实现退出有五种方式：一是公司IPO后退出，这是最理想的选择；二是并购退出；三是老股东回购股权退出；四是向第三方转让股权退出，五是公司依法解散清算退出。
